InfraCom växer försäljningen med 25 procent och bibehåller en hög rörelsemarginal. Analysguiden upprepar riktkursen.
Ännu ett stabilt kvartal
InfraCom redovisar en nettoomsättning för tredje kvartalet 2021 på 67,7 miljoner kronor, jämfört med 54,2 miljoner kronor för tredje kvartalet 2020. Det ger en imponerande omsättningstillväxt på 25 procent. Tillväxten är driven av tidigare genomförda förvärv inom koncernens båda affärsområden. Communications omsatte 37,8 miljoner kronor under kvartalet, en ökning på 22,7 procent mot föregående år och Managed Services bidrog med 29,9 miljoner kronor i omsättning, en ökning med 27,8 procent jämfört med föregående år. Lönsamhetsmässigt fortsätter koncernen prestera på en hög nivå. Trots integrationsarbete relaterat till tidigare genomförda förvärv under 2021 kom rörelsemarginalen in på imponerande 21 procent. Det är väl över bolagets målsättning om en lönsamhet motsvarande 15–20 procent på rörelsenivå. Communications var starkast bidragande med ett rörelseresultat på 8,6 miljoner kronor och en rörelsemarginal på cirka 22,9 procent medan Managed Services bidrog med cirka 3,8 miljoner kronor i rörelseresultat, motsvarande en rörelsemarginal på 12,7 procent.
Fortsatta förvärvsdiskussioner
Som förväntat fortsätter InfraCom att föra löpande diskussioner om förvärv med flera olika parter, såväl nationella som internationella. Det har dock varit svårare än tidigare att komma överens om värderingen av bolagen. Detta härrör till coronapandemins effekter, där de säljande aktörerna hävdar att bolagets räkenskaper påverkats negativt av pandemin och således kräver att värderingen ska ske på siffror före coronapandemin. Vi bedömer att detta är en kortsiktig, övergående problematik och ser en sundhet i att bolaget är försiktiga i vilka priser man betalar för förvärven. På längre sikt ser förvärvsutsikterna bra ut på InfraCom.
Analysguiden håller riktkursen oförändrad
I vår kalkyl utgår vi från en normalvärdering på 14 gånger EV/EBIT. Räknat på en nettoomsättning på 329 miljoner kronor och en rörelsemarginal på 21,5 procent ger det en riktkurs på 31 kronor för 2022.