Lägre räntekostnader höjer förvaltningsresultatet med över 50%
Räntekostnaderna fortsatte för fjärde kvartalet i rad att sjunka och var i Q4 ca 20% lägre än under motsvarande kvartal 2023.  Hyresintäkterna steg i kvartalet med 2%, något under vår förväntan. Den fortsatta lågkonjunkturen har inte satt några nämnvärda spår, vare sig i bolagets uthyrnings- eller överskottsgrad. Dessa nyckeltal uppgick till 92,4% (93,0) respektive 67,8% (65,3). Till följd av framför allt minskningen av räntekostnaderna ökade förvaltningsresultatet i Q4 med drygt 50% till 172 MSEK (112). Bolagets prognos för det rullande årliga förvaltningsresultatet för de närmaste 12 månaderna uppgår till 900 MSEK (690), vilket är en uppjustering från föregående kvartalsskifte. Den positiva resultatutvecklingen manifesteras i att styrelsen föreslår en utdelningshöjning med 10% till 1,1 SEK per aktie. 

Stor osäkerhet hur en sämre hyresmarknad kommer påverka
Osäkerheten hur den omvittnat sämre uthyrningsmarknaden kommer att slå på fastighetsbolagens hyresintäkter är betydande. En intressant värdemätare på Stockholms fastighetsmarknad (ca 70% av Fastpartners hyresvärde återfinns i Stockholm) uppstår när Fastpartner måste hitta nya hyresgäster för en fastighet i Frihamnen som ledigställs under våren. Eftersom denna yta representerar 4-5% av Fastpartners totala uthyrningsbara yta får det också en stor inverkan på resultatutvecklingen redan i år. Vi har i vår prognos för 2025 prognostiserat att uthyrningsgraden för året sjunker, vilket motverkas av indexhöjningen vid årsskiftet (ca 2%), nytillkomna ytor samt höjda hyror vid omförhandlingar. Detta skulle enligt vår prognos sammantaget leda till ökade hyresintäkter med 1%, men som med högre driftskostnader leder till ett något försämrat driftnetto. Under 2026 räknar vi till följd av bättre konjunktur att hyresintäkterna stiger snabbare, men fortfarande på en låg nivå på grund av ett fortsatt stort utbud av lokaler. 

Fallande räntenetto ökar förvaltningsresultatet
Om hyresmarknaden utgör en betydande negativ faktor utgör ränteutvecklingen det motsatta. Fastpartner är det noterade fastighetsbolag som enligt vår mening kommer att dra mest och snabbast nytta av ränteutvecklingen. Medelräntan för bolagets samtliga lån minskade under 2024 till 4,0% vid årsskiftet. Vår prognos innebär ca 20% lägre räntekostnader än under 2024. Trots ett försämrat driftnetto kommer förvaltningsresultatet i vår prognos till följd av detta, att avsevärt förbättras (ca +25%) under 2025 för att sedan fortsätta stiga under nästkommande år. För närvarande handlas aktien med 30% rabatt gentemot bolagets långsiktiga (EPRA NRV) om 98 SEK.  

Till rapportkommentaren: https://tradevenue.se/artiklar/fastpartner-rapportkommentar-q4-2024-70626

Disclaimer: Detta är en uppdragsanalys från TradeVenue. Läs fullständig disclaimer genom att klicka på länken ovan.

Om TradeVenue
TradeVenue grundades 2015 som en mötesplats för investerare och noterade bolag. Vi fokuserar främst på att lyfta fram små och medelstora bolag genom analyser, intervjuer och bolagsnyheter. På vår hemsida finner du även aktietips, insiktsfulla blogginlägg och de senaste nyheterna från börsvärlden, vilket gör oss till en central plattform för både erfarna investerare och nybörjare.