Marknadsnyheter

Boliden förvärvar gruvorna Neves-Corvo och Zinkgruvan

Published

2 år ago

9 december, 2024

Tanalys

Boliden har ingått ett slutgiltigt avtal med Lundin Mining om att förvärva Neves-Corvo-gruvan i Portugal och Zinkgruvan i Sverige. Köpeskillingen som ska erläggas kontant för enheterna uppgår till 1 300 MUSD plus villkorade tilläggsköpeskillingar som kan uppgå till 150 MUSD, på en kassa- och skuldfri basis. Transaktionen, som avsevärt stärker Bolidens gruvproduktion samt interna försörjning av zink- och kopparkoncentrat, är föremål för sedvanliga godkännanden, inklusive myndighetsgodkännanden.

– Tillskottet av två kassaflödesgenererande zink- och koppargruvor i Portugal och Sverige har en stark industriell logik och passar strategiskt väl. Genom att optimera dessa välinvesterade enheter samt utveckla koncentratblandningen till våra befintliga smältverk kommer vi att skapa kort- och långsiktigt värde för båda våra affärsområden. Framöver kommer vi också att ha större utvecklingsmöjligheter för gruvnära prospektering i dessa attraktiva gruvregioner, kommenterar Mikael Staffas, VD och koncernchef, Boliden.

Sammanfattning av Transaktionen

Boliden har ingått ett slutgiltigt avtal om att förvärva gruvorna Somincor-Sociedade Mineira de Neves-Corvo, S.A. (”Neves-Corvo”) och Zinkgruvan Mining Aktiebolag (”Zinkgruvan”) för en kontant köpeskilling om 1 300 MUSD samt med tillägg av en villkorad tilläggsköpeskilling om upp till 150 MUSD, på en kassa- och skuldfri basis (”Transaktionen”).
Transaktionen, som har en stark industriell logik och passar strategiskt väl, kompletterar Bolidens nuvarande verksamhet med två välinvesterade gruvor. Efter Transaktionen kommer produktionen av zink- och kopparkoncentrat öka från 35 procent till 70 procent av smältverkskapacitet för zink och från 30 procent till 40 procent av smältverkskapacitet för koppar.
Transaktionen kommer att medföra en betydande ökning av produktionen av metaller i koncentrat inom Affärsområde Gruvor, med 95 procent för zink och 43 procent för koppar, baserat på produktionssiffror för 2023.
Transaktionen förväntas omedelbart bidra positivt till Bolidens vinst per aktie från och med Transaktionens slutförande och bidra med >10 procent till Cash EPS¹⁾.
Det beräknade EBITDA-bidraget från gruvorna Neves-Corvo och Zinkgruvan under de kommande fem åren beräknas uppgå till 300-350 MUSD årligen, under antagande om konsensuspriser och villkor.
Den initiala köpeskillingen som ska erläggas kontant kommer att finansieras genom ett brygglån, som förväntas refinansieras genom en emission av aktier motsvarande cirka hälften av brygglånet (”Emissionen”) och resterande belopp genom medel- och långfristig skuldfinansiering. Emissionen kommer ske med stöd av bemyndigande från en bolagsstämma eller under förutsättning av bolagsstämmans godkännande. Boliden avser att undersöka möjligheterna att genomföra Emissionen antingen som en riktad emission eller som en fullt garanterad företrädesemission. Emissionen förväntas genomföras under det första halvåret 2025, men inget beslut har ännu fattats och tidpunkten för Emissionen är föremål för, bland annat, rådande marknadsförhållanden vid tidpunkten för Emissionen.
Slutförandet av Transaktionen förväntas ske under mitten av 2025, med förbehåll för godkännanden från myndigheter, inklusive konkurrensgodkännande samt sedvanliga fullföljandevillkor.

¹⁾ Uppskattad genomsnittlig påverkan under 2025 till 2027.

Neves-Corvo i korthet

Neves-Corvo-gruvan är en underjordisk zink-koppar-bly-silvergruva med anrikningsverk på plats, belägen cirka 200 km sydost om Lissabon, Portugal, i den västra delen av det iberiska pyritbältet. Under 2023 var produktionen av metaller i koncentrat följande:

Zink 108 812 ton
Koppar 33 823 ton
Bly 5 600 ton
Silver 1,9 Moz

Neves-Corvo-gruvans EBITDA för 2023 uppgick till 91 MUSD²⁾. Zink-reservhalten är 7,6 procent och koppar-reservhalten är 2,0 procent (enligt Lundin Minings beräknade mineraltillgångar och mineralreserver 2023). Neves-Corvos cash cost-position ligger runt 75:e percentilen på cash cost-kurvan för gruvor för både koppar och zink.

²⁾ EBITDA beräknat som intäkter med avdrag för produktionskostnader samt prospektering och utvecklingskostnader.

Zinkgruvan i korthet

Zinkgruvan är en underjordisk zink-koppar-bly-silvergruva med ett eget anrikningsverk, belägen cirka 200 km sydväst om Stockholm, Sverige. Under 2023 var produktionen av metaller i koncentrat följande:

Zink 76 349 ton
Koppar 4 434 ton
Bly 26 284 ton
Silver 2,3 Moz

Zinkgruvans EBITDA för 2023 uppgick till cirka 104 MUSD³⁾. Zink-reservhalten är 7,2 procent och koppar-reservhalten är 2,2 procent (enligt Lundin Minings beräknade mineraltillgångar och mineralreserver 2023). Zinkgruvans cash cost-position är i mitten av den andra kvartilen på cash cost-kurvan för zink.

³⁾ EBITDA beräknat som intäkter med avdrag för produktionskostnader samt prospektering och utvecklingskostnader.

Boliden efter slutförande av Transaktionen

Efter slutförandet av Transaktionen kommer Boliden att driva sju gruvområden och fem smältverk, huvudsakligen inriktade på värdekedjorna för zink och koppar. Av de sju gruvområdena är fyra belägna i Sverige och ett vardera i Finland, Irland och Portugal. Efter Transaktionen, inklusive expansionen av Odda och återstarten av Tara, kommer Bolidens koncentratproduktion öka från 35 procent till 70 procent av smältverkskapacitet för zink och från 30 procent till 40 procent av smältverkskapacitet för koppar under de kommande åren. Produktionen av metaller i koncentrat i affärsområdet Gruvor kommer att öka, baserat på produktionssiffror för 2023, med 95 procent för zink och 43 procent för koppar. Transaktionen förväntas efter fullföljande att bidra positivt till vinst per aktie. Förutsatt konsensuspriser och villkor, beräknas det uppskattade EBITDA-bidraget från Neves-Corvo och Zinkgruvan under de kommande fem åren uppgå till 300-350 MUSD årligen.

Beskrivning av Transaktionen och finansiering

Den kontanta köpeskillingen är 1 300 MUSD som ska betalas vid slutförandet (på en kassa- och skuldfri basis och med förbehåll för sedvanliga justeringar) för förvärvet av 100 procent av aktierna i tillgångarna Somincor-Sociedade Mineira de Neves-Corvo, S.A. (direkt ägare av gruvan Neves-Corvo) och Zinkgruvan Mining Aktiebolag (direkt ägare av gruvan Zinkgruvan). Därefter kan tilläggsköpeskillingen komma att uppgå till totalt 150 MUSD. Detta under förutsättning, att avseende Neves Corvo, de genomsnittliga zink- och kopparpriserna överstiger 1,30 USD/lb respektive 4,50 USD/lb under de kommande tre åren samt att, avseende Zinkgruvan, zinkpriset överstiger 1,40 USD/lb och att en viss lägsta produktionsnivå under de kommande 2 åren överträffas.

Den initiala köpeskillingen kommer att finansieras fullt ut genom ett brygglån som tillhandahålls av BNP PARIBAS, RBC Capital Markets (”RBC”) och Skandinaviska Enskilda Banken AB (”SEB”).

Under antagande av konsensuspriser och villkor, skulle det uppskattade EBITDA-bidraget från Neves-Corvo och Zinkgruvan under de kommande fem åren uppgå till 300-350 MUSD årligen.

Aktieemission

Bolidens avsikt är att refinansiera brygglånet genom att säkra ytterligare medel- och långfristig skuldfinansiering samt nytt eget kapital genom emission av nya aktier. Storleken på Emissionen kommer bestämmas för att uppnå en effektiv kapitalstruktur och förväntas motsvara cirka hälften av brygglånet. Emissionen förväntas genomföras under första halvan av 2025. Emissionen kommer ske med stöd av bemyndigande från en bolagsstämma eller under förutsättning av bolagsstämmans godkännande. För att gynna Bolidens aktieägare avser Boliden undersöka olika alternativ för att genomföra Emissionen, antingen genom att genomföra Emissionen som en riktad emission eller som en fullt garanterad företrädesemission och detta kommer, bland annat, vara beroende på rådande marknadsförhållanden vid tidpunkten för Emissionen.

Vidare har BNP PARIBAS och SEB ingått avtal om ett garantiåtagande (eng. stand-by underwriting agreement) med Boliden, varvid de har åtagit sig, villkorat av sedvanliga villkor, att ingå ett garantiavtal som omfattar hela Emissionslikviden, i det fall Emissionen genomförs i form av en företrädesemission.

Finansiella effekter

Före genomförandet av Transaktionen och Emissionen uppgick Bolidens nettoskuldsättningsgrad (30 september 2024) till 24 procent. Under ett teoretiskt antagande att den planerade Emissionen och slutförandet av transaktionen hade skett den 30 september 2024 skulle nettoskuldsättningsgraden uppgå till cirka 30 procent exklusive utdelningar. Det är tillfälligt högre än Bolidens mål om en nettoskuldsättningsgrad om 20 procent i en konjunkturuppgång. Nettoskuldsättningsgraden förväntas återgå till målnivån inom tre år från Transaktionens slutförande, med förbehåll för marknadsförutsättningarna. Bolidens utdelningspolicy, fastställd till en tredjedel av årets nettovinst, kommer att vara oförändrad.

Myndighetsgodkännanden och slutförande

Transaktionens genomförande är villkorat av att sedvanliga myndighetsgodkännanden erhålls, inklusive konkurrensgodkännande från EU-kommissionen och godkännande från Inspektionen för strategiska produkter enligt lagen om granskning av utländska direktinvesteringar, samt godkännande av kontrollskifte enligt det portugisiska koncessionsavtalet avseende Neves-Corvo och godkännande av grundläggande tillstånd. Transaktionen är inte föremål för aktieägarnas godkännande och är föremål för sedvanliga fullföljandevillkor. Transaktionen förväntas slutföras i mitten av 2025.

Emissionen förväntas genomföras under första halvåret 2025, men inget beslut har fattats vid rådande tillfälle och tidpunkten för Emissionen är bland annat beroende av rådande marknadsförhållanden.

Övrig information

RBC Capital Markets agerar som finansiell huvudrådgivare och Evercore Group L.L.C. agerar som oberoende finansiell rådgivare till Boliden. BNP PARIBAS och SEB agerar Joint Global Coordinators, och RBC agerar Joint Bookrunner, i samband med Emissionen.

Telefonkonferens idag 9 december 2024, kl. 09.00 (CET)

Med anledning av ovanstående, hålls en press- och analytikerkonferens idag den 9 december kl. 09.00 CET som kan följas via webbsändning och telefon. Konferensen leds av Mikael Staffas, vd och koncernchef samt Håkan Gabrielsson, CFO och hålls på engelska.

För att delta i webbsändningen använd följande länk:

https://boliden.videosync.fi/2024-12-09

För att delta i telefonkonferensen, registrera dig cirka 5 minuter före start via länken nedan. Efter registreringen kommer du att få telefonnummer och ett konferens-ID för att ansluta till konferensen. Om du vill ställa en fråga, tryck *5 på din telefon, för att ställa dig i kön.

https://service.flikmedia.se/teleconference/?id=100439

Efter telefonkonferensen kommer presentationsmaterial och den inspelade webbsändningen att finnas tillgängliga på vår hemsida: https://www.boliden.com/sv/

För mer information, vänligen kontakta:

Klas Nilsson
Kommunikationsdirektör
+46 70 453 65 88
klas.nilsson@boliden.com

Denna information är sådan information som Boliden AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom kontaktperson ovans försorg, för offentliggörande den 9 december 2024, klockan 07.00.

Framåtriktade uttalanden

Information i detta pressmeddelande som rör framtida förhållanden eller omständigheter, inklusive information om framtida resultat, tillväxt och andra prognoser samt om fördelar med avtalet, utgör framåtriktade uttalanden. Sådan information kan vanligtvis, men inte alltid, identifieras genom användningen av ord såsom ”bedöms”, ”förväntas” eller ”tros”, eller liknande uttryck. Framåtriktade uttalanden är till sin natur förknippade med risk och osäkerhet, eftersom de avser förhållanden som är beroende av omständigheter som kan inträffa i framtiden. Till följd av ett flertal faktorer, av vilka flera ligger utom Boliden AB:s kontroll, finns det inga garantier för att faktiska resultat inte kommer att avvika avsevärt från de resultat som anges eller antyds i den framtidsinriktade informationen. Alla sådana framåtriktade uttalanden gäller endast per den dagen den lämnades och Boliden AB har ingen skyldighet (och åtar sig ingen sådan skyldighet) att uppdatera eller revidera dem, vare sig till följd av ny information, framtida händelser eller andra förhållanden, förutom enligt vad som krävs av tillämplig lag och annan reglering.

Detta pressmeddelande utgör inte ett erbjudande om eller inbjudan avseende att sälja eller förvärva värdepapper i USA. Värdepapperna i Boliden AB som omnämns häri har inte, och kommer inte, att registreras i enlighet med U.S. Securities Act från 1933 (”Securities Act”), eller hos någon värdepappersmyndighet i någon delstat i USA för förvärv eller försäljning och får inte erbjudas till försäljning i USA förutom i enlighet med ett undantag från, eller i en transaktion som inte omfattas av, registreringskraven i Securities Act och i enlighet med tillämplig värdepapperslagstiftning i någon delstat eller annat territorium i USA. Det kommer inte att lämnas ett offentligt erbjudande avseende värdepapper i USA.

Metaller för kommande generationer

Bolidens vision är att vara den mest klimatvänliga och respekterade metalleverantören i världen. Vi är Europas producent av hållbara metaller och bedriver, med våra värderingar omsorg, mod och ansvar som ledord, verksamheter inom prospektering, gruvor, smältverk och återvinning. Vi är ungefär 6000 medarbetare och omsätter årligen cirka 80 miljarder SEK. Aktien är noterad på NASDAQ OMX Stockholm, segment Large Cap.

www.boliden.com

Marknadsnyheter

Investerarens guide till säljtratten: Varför intäkter är en laggande indikator

Published

6 dagar ago

4 juni, 2026

Skribent

Som investerare eller trader är du van vid att leta efter mönster och indikatorer som kan förutsäga framtida prisrörelser. Inom teknisk analys (TA) skiljer vi noga på ledande indikatorer (som ger signaler innan en trend vänder) och laggande indikatorer (som bekräftar en rörelse som redan skett). Samma obarmhärtiga logik gäller när vi analyserar fundamentan och tillväxtpotentialen i B2B-bolag.

När kvartalsrapporten släpps stirrar marknaden sig ofta blind på omsättningstillväxt och sista raden. Men sanningen är att dagens intäkter är den ultimata laggande indikatorn. Den omsättning ett B2B-bolag redovisar idag är resultatet av sälj- och marknadsaktiviteter som genomfördes för sex, nio eller tolv månader sedan. Att köpa en aktie enbart baserat på historisk omsättning är som att handla ett index baserat enbart på ett glidande medelvärde – du agerar på gammal information.

För att verkligen förstå ett bolags framtida kassaflöden och fundamentala styrka måste du titta på toppen av deras säljtratt. Det är där de ledande indikatorerna finns.

Säljpipelinen som ledande indikator

Ett bolags säljpipeline (det samlade värdet av alla pågående affärsmöjligheter) är i teorin den bästa ledande indikatorn för framtida intäkter. Om pipelinen växer idag, bör intäkterna växa imorgon. Men precis som i teknisk analys är inte alla signaler tillförlitliga. Marknaden är full av ”falska utbrott” och ”bull traps”.

Många bolag pumpar upp sin pipeline med orealistiska affärsmöjligheter för att lugna styrelsen eller marknaden. Säljarna lägger in företag som visat ett vagt intresse, men som saknar budget eller mandat att fatta beslut. Detta skapar en illusion av framtida tillväxt.

När ledningen styr bolaget efter denna uppblåsta pipeline – man kanske anställer mer leveranspersonal eller drar på sig fasta kostnader i tron att intäkterna är på väg – och affärerna sedan inte materialiseras, slår det skoningslöst mot marginalerna nästa kvartal. En ostrukturerad pipeline är lika farlig som felkalibrerad algoritm; ”Garbage in, garbage out”.

Att skapa en sann signal

Hur bygger ett företag en pipeline som faktiskt utgör en sann signal för framtida intäkter? Svaret ligger i hur inflödet av nya affärsmöjligheter hanteras och filtreras i det allra första ledet.

För att eliminera bruset måste bolag etablera rigorösa processer i toppen av tratten. Detta innebär att sluta mäta fåfänga mätetal som ”antal samtal” och istället fokusera på konverteringskraft och relevans. Genom att integrera professionell och kvalificerad mötesbokning säkerställer företaget att endast de prospekt som har ett faktiskt affärsbehov, rätt beslutsfattare och finansiella muskler tillåts komma in i säljpipelinen.

När denna filtrering sköts med strategisk precision, förvandlas pipelinen från en lista med förhoppningar till en matematisk sannolikhetskalkyl. Det är detta som skiljer bolag med hög volatilitet i sina intäkter från bolag med en förutsägbar, maskinell tillväxt.

Värderingsmultipeln och förutsägbarhet

Varför är detta kritiskt ur ett investerarperspektiv? Finansmarknaden, oavsett om det handlar om börsen, Private Equity eller riskkapital, avskyr osäkerhet och älskar förutsägbarhet.

Ett bolag vars intäkter bygger på en handfull ”stjärnsäljares” ostrukturerade nätverkande bär på en enorm operativ risk. Deras intäkter kommer att vara volatila. Å andra sidan, ett bolag som har byggt en kommersiell arkitektur där de exakt vet hur stor bearbetningsinsats som krävs för att generera en viss intäkt i framtiden, premieras alltid.

Dessa bolag handlas till högre multiplar (P/E eller EV/EBITDA) just för att deras kassaflöden har en lägre riskpremie. Som investerare eller analytiker bör du därför alltid ställa dig frågan: Hur ser maskineriet ut innan affären ens blir en siffra i kvartalsrapporten? Det är där du hittar bolagets sanna momentum.

Marknadsnyheter

Slutet för 10-årsavtalen: Flexibla kontor som företagets krisberedskap

Published

1 vecka ago

3 juni, 2026

Skribent

Under det senaste decenniets dopade ekonomi, drivet av nollräntor och billigt kapital, byggde många företag upp enorma fasta kostnader. Det var en era präglad av hybris där bolag glatt signerade 5- eller 10-åriga kommersiella hyreskontrakt för prestigefyllda kontorslandskap, i tron att tillväxten var linjär och evig. Sedan kom räntechocken, inflationen och den geopolitiska oron.

När vi idag diskuterar krisberedskap och resiliens inom näringslivet (”business prepping”) handlar det inte bara om att bygga en likviditetsbuffert för sämre tider. Det handlar om att systematiskt eliminera fasta kostnader och skapa maximal operativ agilitet. I det perspektivet har det traditionella kontorsavtalet förvandlats från en trygghet till en massiv finansiell risk – en regelrätt ”Single Point of Failure” (SPOF) i företagets balansräkning.

Den statiska hyreskostnaden som en SPOF

Det traditionella kommersiella fastighetsmaskineriet bygger på att överföra risk från fastighetsägaren till hyresgästen. Företag låser in sig i långa, oflexibla avtal som indexuppräknas årligen. Om marknaden viker och bolaget måste minska sin personalstyrka med trettio procent, sitter de fortfarande fast med samma enorma overheadkostnad för ekar tomma kvadratmeter.

I en stagnerande eller volatil makroekonomi är kostnadselasticitet – förmågan att omedelbart kunna skala upp eller ner sina utgifter i takt med intäkterna – skillnaden mellan överlevnad och konkurs. Att binda upp framtida kassaflöden i ett decennium för att förvara skrivbord är helt enkelt inte rationell riskhantering längre.

Affärsmässig prepping och ”Space-as-a-Service”

Detta är den fundamentala drivkraften bakom skiftet från traditionella kontor till flexibla kontorshotell och coworking-hubbar (”Space-as-a-Service”). För ett framåtblickande företag är detta ett led i sin strategiska krisberedskap.

Genom att sitta på ett modernt kontorshotell köper bolaget sig friheten att vara agil. Växer företaget snabbt kan man addera fler rum över en natt. Slår en recession till och personalstyrkan måste bantas, kan företaget minska sin kontorsyta med en månads varsel. Kostnaden rör sig därmed i perfekt symbios med företagets aktuella behov och ekonomiska bärkraft, istället för att vara en stel kvarnsten runt halsen.

Delningsekonomi för minimerad overhead

Den andra aspekten av denna riskminimering handlar om resursutnyttjande. En stor del av den dyra kvadratmeterytan i traditionella kontor består av receptioner, lounger, kök och stora styrelserum – ytor som står ekande tomma uppåt 80 procent av arbetsveckan, men som företaget likväl betalar fullt pris för varje månad.

På ett kontorshotell delas denna infrastruktur. Företaget betalar enbart för sin kärnyta. När ledningsgruppen väl behöver stänga in sig för kvartalsplanering, eller när det är dags att samla kunder och partners, betalar man inte för ett ständigt tomt representationsrum. Istället nyttjar man delad infrastruktur och bokar en konferens i Malmö exakt de dagar behoven uppstår. Kostnaden blir en tillfällig, rörlig utgift i stället för en permanent, fast overhead.

Flexibilitet är den nya tryggheten

Illusionen av att ett eget, stort och fast kontor är ett tecken på stabilitet är borta. I dagens makroekonomiska klimat är stabilitet synonymt med flexibilitet.

Företag som strategiskt undviker långa inlåsningseffekter skyddar sina marginaler, säkrar sitt kassaflöde och behåller manöverutrymmet oavsett vad som händer med räntan, inflationen eller konjunkturen. Att flytta verksamheten till en flexibel hubb är inte bara en kontorsfråga – det är modern, ekonomisk krishantering.

Marknadsnyheter

Nordtech gör en IPO på Stockholmsbörsen

Published

1 vecka ago

3 juni, 2026

Skribent

Nordtech har pratat om en IPO redan för några år sedan och på senare tid har mjukvarubolag tagit stryk på grund av rädslan för AI. Men Nordtech låter sig inte avskräckas utan tror på det man gör. Tre miljarder kronor kommer företaget att vara värt, dvs det är vad post money-värderingen kommer att vara efter IPO-erbjudandet.

Erbjudande backas upp av flera välkända namn så vi kan räkna med att den här börsnoteringen kommer att gå i mål på ett helt galant sätt.

I skrivande stund har ännu ingen analytiker kommit ut med en rekommendation så det ska bli intressant att se vad de säger, även om det känns som att det kommer att vara tecknarekommendationer.

Här är ankarinvesterarna: